继萤石网络(35.640, 0.93, 2.68%)上市后，海康威视(38.230, 0.42, 1.11%)的另一家子公司也将申请上市。招股书显示，海康机器拟公开发行股票数量不超过2.4亿股且不低于8000万股，拟募集资金60亿元。目前，海康威视的净利润已出现下滑，其大力发展的创新业务能挑起业绩增长的重任吗?

　　继萤石网络上市后，海康威视准备再拆一子。

　　3月8日，海康威视发布公告称，公司收到所属子公司海康机器的通知称，海康机器于近期向深交所提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请材料，并于3月7日收到深交所出具的受理通知。

　　据深交所官网显示，此次海康机器拟公开发行股票数量不超过2.4亿股且不低于8000万股，占本次发行后总股本的比例不超过25%且不低于10%，拟募集资金60亿元。

　　据了解，此次冲击IPO的海康机器与萤石网络一样，均为海康威视创新业务方面的子公司，此前，创新业务中的第一名萤石网络才刚刚成功上市，海康威视就迫不及待的开始筹备第二名海康机器的上市事宜了。

　　目前，海康威视为了发展创新业务，已经投入了大量研发资金，虽然，创新业务的占比已经开始提高，但其面临的挑战仍然严峻……

　　“智能家居”打头阵，

　　“机器人(10.270, -0.01, -0.10%)”做准备

　　去年12月9日晚间，海康威视发布了海康机器的上市议案。

　　议案显示，海康威视拟拆分子公司海康机器上市，海康机器拟公开发行的股票数量不超过2.4亿股且不低于8000万股，占本次发行后总股本的比例不超过25%且不低于10%，拟募集资金60亿元。募集资金将用于海康机器智能制造(桐庐)基地项目、海康机器产品产业化基地建设项目等。

　　据了解，海康机器是海康威视旗下业务占比排名第二的创新业务，主营业务为视觉定位导航、激光SLAM定位导航等。2022年上半年，海康威视旗下机器人业务主营收入为17.66亿元，占总营收的4.74%。

　　海康机器的主营业务收入来自机器视觉业务、移动机器人业务、计算机软件和无人机及其他四类业务。其中，机器视觉业务和移动机器人业务两大支柱型业务，合计占主营业务收入比例分别为89.05%、92.93%、96.36%和98.07%。

　　GGII数据显示，2019年、2020年及2021年，海康机器在机器视觉及移动机器人两大业务板块均位居国产厂商整体业务规模首位。

　　从机器人市场规模数据来看，这是一条增长趋势较为明显的赛道。2021年，中国机器视觉市场规模为138.16亿元，同比增长46.79%。

　　数据显示，海康机器2019年度、2020年度及2021年度的净利润分别为0.45亿元、0.65亿元、4.82亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为0.03亿元、0.50亿元、3.91亿元。2021年末，海康机器的净资产为7.53亿元。

　　此前，海康威视已经拆分了萤石网络上市，目前，萤石网络的股价已经从上市时的28.77元/股上涨到如今的34.30元/股。

　　如果海康机器能够成功上市，“海康系”上市公司也将增至3家。

　　关联交易较多，

　　存货逐年递增

　　虽然海康威视预计将机器人业务拆分出来，但是与萤石网络一样，海康机器也存在对母公司的“依赖症”。

　　股权关系方面，海康威视就全权把握着海康机器。企查查数据显示，海康威视、青荷投资各持有海康机器60%、40%股权，其中青荷投资系海康威视跟投计划对创新业务进行跟投的持股平台。

　　海康机器也在招股书中表示，若未来关联交易未能履行相关决策和批准程序或不能严格按照公允价格执行，或海康威视无法继续提供上述服务或产品，将可能影响公司的正常生产经营活动，从而损害公司和股东的利益。

　　不过，从招股书披露的数据来看，海康机器在报告期内，关联采购和关联销占比均成下降趋势。

　　2019-2021年以及2022年前三季度，海康机器向关联方采购金额分别为5.27亿元、10.08亿元、2.47亿元和2.05亿元，占各期采购总额比例分别为82.61%、66.34%、12.41%和9.55%;海康机器向关联方销售金额分别为1.02亿元、1.18亿元、1.41亿元、1.1亿元，占各期营业收入比例分别为10.88%、7.72%、5.1%、3.92%。

　　此外，海康机器还与海康威视共享着同一套信息系统。招股书显示，海康机器决定继续使用海康威视中后端业务系统，目的是为了提升管理效率。

　　而此前刚刚上市的萤石网络也曾因为与海康威视使用同一套生产、财务、办公、人事管理系统，而遭到上交所问询。上交所要求其说明共同使用同一套系统的情况下，能否切实保障发行人生产、财务、人员及业务的独立性，相关账号隔离、数据隔离等措施有效性。

　　除了上述问题，海康机器的经营活动现金流量净额自2019年以来均为负，同时还存在较高的存货跌价风险。

　　数据显示，2019年、2021年、2022年前三季度，公司经营活动现金流量净额分别为-1.38亿元、-3.25亿元和-3.98亿元。

　　在现金流量净额为负的同时，海康机器应收账款与原材料采购及产品备货均大规模增加。2019年至2021年及2022年前9月，公司应收账款账面余额分别为4.78亿元、4.46亿元、6.81亿元和11.08亿元;同期的存货账面价值分别为2.62亿元、8.32万元、12.11亿元和17.28亿元，几乎涨了6倍。

　　海康机器相关工作人员在接受采访时表示，存货逐年递增的原因一方面主要系公司营业规模不断增长，需要更多的备货以保证业务规模的增长。另一方面，报告期内公司由零库存管理转变为独立采购及生产体系。此外，公司部分项目验收周期较长。

　　海康威视“死磕”创新业务

　　一边马不停蹄的拆分子公司上市，另一边，海康威视收获了10年来最差业绩。

　　海康威视发布的2022年业绩预告显示，公司总营收预计831.74亿元，同比增长2.15%，归属上市公司股东净利润预计128.27亿元，同比下滑23.65%。对比2021年的数据，营收和净利润分别增长28.21%、25.51%，增速均出现大幅下滑。

　　这也是海康威视十年来首次净利润出现下降，其主营产品的毛利率也同步下滑。

　　以2022年半年报为例，海康威视主业产品及服务期内营收293.66亿元，毛利率44.61%，较2021年H1下滑2.88%;创新业务营收70.08亿元，毛利率40.25%，下滑1.39%;主业建造工程营收8.84亿元，毛利率17.53%，下滑11.50%。

　　不过，从财报数据可见，业绩下滑的原因是研发费用的增长。2022年上半年，公司研发费用高达46.75亿，要比上年同期的38.78亿多了7.97亿。销售费71.05亿元，同比增长10.02%;管理费19.34亿元，同比增长26.30%。

　　2021年，海康威视有5个创新业务实现营业收入超过10亿、净利润为正;同时，公司研发投入82.52亿元，占公司销售额的比例为10.13%，研发和技术服务人员超过2万人，占公司总人数近50%。

　　自身业绩下滑，疯狂“花钱”搞研发的海康威视牢牢的盯紧了创新业务。

　　资料显示，海康威视旗下的创新业务包括萤石网络、海康机器、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影。共计8项，占比为18.8%。

　　其中，海康威视只在财报中披露了智能家居业务、机器人业务、热成像业务、汽车电子业务以及存续业务。除了已上市的萤石网络和待上市的海康机器，热成像业务、汽车电子业务以及存续业务的收入占比分别为3.65%、2.21%和1.95%。

　　虽然这些业务的占比仍然较少，但从这些业务的增速来看，海康威视的创新业务战略已取得初步成效。2022年上半年，海康威视的创新业务收入达70.1亿元，同比增长25.6%。

　　其中，机器人、热成像、汽车电子业务工业属性较强，收入分别达到17.7亿元、13.6亿元、8.2亿元，分别同比增长44.8%、32.2%、49.2%;萤石和存储业务属于To C业务，受到消费低迷的影响，上半年收入分别为19.6亿元、7.3亿元，分别同比增长4.7%、7.1%。

　　除了推动子公司上市，海康威视还不断为子公司吸引战略投资。2月15日，海康威视旗下的石家庄森思泰克又传引战消息。海康威视表示，此举有利提升森思泰克竞争优势，加速汽车电子业务版块发展，优化汽车电子在技术、市场、资源等方面的资源配置。